Sin repunte en en el crédito y sin mejoras en los sectores más desfavorecidos, hay preocupación por una reprobación en el modelo en los comicios.
El presidente Javier Milei y el ministro de Economía, Luis “Toto” Caputo, están convencidos de que, pese a las críticas económicas a su plan económico, contar con cierto orden en la macro les asegura la reelección en el 2027. Sin embargo, en Wall Street los inversores no están tan tranquilos y temen que La Libertad Avanza (LLA) no logre vencer en los comicios.
De acuerdo a lo señalado por Gabriel Caamaño, de Outlier, no se prevén cambios en el Gobierno para corregir los números en los sectores más afectados con esta gestión. Añade que el BCRA no liberó las tasas lo suficiente para que el crédito pueda fluir como antes.
En ese marco, los bancos van muy lento como para solucionar la morosidad del sistema. Actualmente, hay más de 5,5 millones de personas con deuda que no están pagando y los planes de las entidades para mejorar esta situación no alcanzan.
Si bien el Gobierno no se va a meter en lo privado mandó a la banca pública con planes de refinanciación, le gustaría que los privados lo copien. Les urge la necesidad de que las entidades bancarias pongan el pie en el acelerador para que la estabilización se vea en el consumo, que aún está bajo, más allá del repunte lógico por el Mundial,
Mientras tanto, los bancos, que tienen mejores en las tasas si se los compara con los de la gente, no están apurados a regalar nada, ni tienen la necesidad ni el apuro de salir a prestar dinero.
Bajo este contexto, en el que no hay repunte en el crédito ni una mejora en los sectores más desfavorecidos, inversores internacionales muestran su preocupación. Por caso, los ejecutivos de Morgan Stanley (MS) estuvieron en un reciente viaje de negocios en Londres y mostraron sus temores en un documento: “Abundan las inquietudes sobre la continuidad de las políticas”.
El banco de Wall Street que es liderado por el argentino Fernando Sedano reiteró su visión constructiva sobre las perspectivas económicas, con una mejora gradual del crecimiento en el segundo semestre de 2026, pero advirtió que “a los inversores les preocupa que un crecimiento desigual pueda derivar en un cambio político el próximo año”.
“Seguimos pensando que la dinámica de crecimiento será cada vez menos heterogénea, a medida que repunte la actividad de la construcción y mejore la confianza del consumidor gracias a la recuperación de los salarios reales y, más adelante este año, a una modesta reactivación del crédito. Si bien la mejora es gradual, no deja de ser una mejora que debería respaldar la continuidad de las políticas para cuando lleguen las elecciones”, sumaron en el documento.
Por otro lado, desde MS dedicaron una parte del texto a la respuesta de la dinámica cambiaria, las fuentes de financiamiento y las emisiones de deuda. “Expusimos nuestra opinión de que la entrada de divisas puede mantenerse, dado que el ritmo de los ingresos por exportaciones se sitúa por debajo de los patrones históricos, y más aún si consideramos la cosecha récord prevista para 2026. Esto debería brindar soporte a la moneda y al programa de compras del BCRA”, expresaron.
Por otro lado, indicaron que los diferenciales tienen que comprimirse más todavía para que el Gobierno pueda emitir deuda en moneda extranjera. Explicaron que, tras la reprogramación de los Repos del BCRA por 6.000 millones de dólares y los préstamos comerciales previstos de bancos internacionales, “no debería descartarse una emisión de deuda en moneda extranjera”.
“La emisión sigue siendo una opción. Percibimos nuevamente en nuestras reuniones que habrá una demanda considerable de títulos argentinos. La mayoría de los clientes con los que nos reunimos poseen activos argentinos y estarían dispuestos a aumentar su exposición si tuvieran mayor certeza sobre la continuidad de políticas macroeconómicas prudentes”, remarcaron.
